在美联储刚刚宣布本年度首次降息之后，主席杰罗姆·鲍威尔近日在罗德岛的一场演讲中重申：尽管美国就业市场面临下行压力，但通胀风险仍不可低估，当前政策必须在两者之间谨慎拿捏。
鲍威尔指出，通胀与就业的风险已经出现“交织”的局面——通胀可能被推高，而就业也可能进一步走弱。他将当前利率政策形容为“温和紧缩”（modestly restrictive），认为在此基础上，美联储仍能对未来不利发展做出反应。
此次演讲是在美联储于 9 月 17 日将联邦基金目标利率下调 25 个基点后发表的。那次降息被官方定位为对冲就业下滑风险的一步，而非全面转向宽松周期。鲍威尔强调，美联储并非按既定路线操作，而是依据未来数据和风险重新评估政策走向。
不过，鲍威尔并非背后一面倒。副主席米歇尔·鲍曼表示，近期就业数据已显示出显著疲软，一旦劳动力市场进一步恶化，政策可能需要更快节奏地进行调整。与此同时，芝加哥联储行长奥斯汀·古尔斯比在接受采访时则主张，对通胀的长期风险不应掉以轻心，降息需审慎推进。此外，亚特兰大联储行长博斯蒂克也警告说，通胀压力仍然是美联储首要挑战之一。
在现阶段，美国通胀尚高于美联储 2% 的目标水平；鲍威尔认为，关税因素在商品价格中起了一定推动作用，但他希望这能保持为一次性扰动，而非持续通胀趋势。他特别强调，如果降息过急，可能导致“通胀任务未完成”而随后被迫回调；反之若降息过慢，则就业可能承压。
要在高通胀与经济硬着陆风险间找平衡，对任何中央银行都是一场极限考验。鲍威尔此次定调，似乎是选择走一条“中间路线”：既不急于彻底放开货币政策，也不愿将就业问题搁置。未来数个月，美国将迎来更多通胀、就业和消费数据，美联储政策路径也将因此充满不确定性。
