根据7月12日发布的新数据，6 月份批发价格通胀意外加速至 2023 年 3 月以来的最高水平。这一消息对美国经济和抑制高通胀的努力来说是一个不受欢迎的发展，尤其是在美国劳工统计局宣布消费者价格四年来首次月度下降的第二天。
尽管如此，经济学家警告称，月度数据可能不稳定，6 月份 PPI 的意外上涨不太可能表明更大范围的通胀压力正在形成。6 月份的增长主要归因于最终需求服务（特别是贸易服务利润率）的显著增长，该利润率较 5 月份飙升 1.9%，抵消了能源价格下跌和商品生产价格持续下跌的影响。这是自 2022 年 3 月以来贸易服务的最大月度增幅。
Pantheon Macroeconomics 董事长兼首席经济学家 Ian Shepherdson 在周五给客户的一份报告中写道：“燃料、汽车和其他商品的批发商和零售商普遍出现了增长，但几乎肯定不是利润率回升的开始。”他还提到，随着消费者支出增长持续放缓，利润率将面临越来越大的压力。
经济学家此前预计价格环比上涨 0.1%，年率上涨 2.2%。尽管 PPI 常常被视为未来几个月零售通胀的潜在风向标，但 FwdBonds 首席经济学家克里斯·鲁普基 (Chris Rupkey) 表示，利润率的提高并不一定意味着消费者会面临新一轮价格上涨的冲击。
关注“核心”读数
扣除能源和食品价格后，核心 PPI 当月上涨 0.4%，同比上涨 3%，为 2023 年 4 月以来的最高涨幅。印第安纳大学凯利商学院商业经济学临床教授安德烈亚斯·豪斯克雷希特 (Andreas Hauskrecht) 表示，为了更好地消除波动的贸易服务的影响，经济学家还会关注“核心”读数。
根据美国劳工统计局的数据，6 月份，不包括能源、食品和贸易的 PPI 月度涨幅持平，年率从 5 月份的 3.3% 放缓至 3.1%。
通货膨胀趋势
过去几个月通胀趋势总体符合预期。尽管今年第一季度物价一度上涨，推迟了美联储的降息计划，但通胀在随后的三个月里已大幅降温。周四，美国经济在最新的消费者价格指数中获得了更多好消息，该指数显示年度通胀率放缓至 3%，为 2023 年 6 月以来的最低水平。
鲁普基称，6 月份的 PPI 并未反映出通胀放缓轨迹的转变。他认为，6 月份核心（个人消费支出）通胀率可能保持不变，或与 5 月份一样小幅上涨 0.1%，这表明通胀率似乎仍在逐渐下降。
未来展望
美联储以总体 PCE 指数为基础设定了 2% 的目标，并越来越多地关注核心 PCE 指数以了解潜在的通胀趋势。PPI 数据显示，能源密集型运输和仓储业务的价格在其业务的早期和最终采购阶段均出现下降，表明供应方压力正在缓解。这意味着 2024 年下半年，生产商自身的能源账单以及向零售商运送商品的成本压力将减小。
