通用汽车（GM）昨日披露的2025年第二季度财报中，征收进口汽车及零部件的关税令其营业利润缩水11亿美元，净利润同比骤降35%，降至19亿美元，这是自2012年以来最惨淡的季报表现之一。虽然营收达到471亿美元，略高于市场预期，但投资者仍因未来的不确定性作出反应，GM股价在盘后下跌逾8%。
GM多次强调，这笔关税损失并未改变其全年盈利指导：调整后的运营利润预计在100亿至125亿美元之间。但从今年初的137亿–157亿美元下调后，表明其应对“摩擦”已经司空见惯。截至目前，GM已动用包括生产线迁回美国、压缩供应链成本、实施定价策略等措施，力争抵消至少30%的关税压力。
值得关注的是，GM的电动车战略并未因这次打击动摇。今年第二季度EV销量达到46,300辆，同比增长显著，但仍是总销量的少数（约5%），这意味着GM依然重仓传统燃油车市场。在通用面临的困局中，EV税收抵免将在今年9月底失效，又将成为新的变量。
与此同时，其欧洲对手Stellantis首季也交出惨淡成绩单：上半年净亏达23亿欧元，关税成本约3亿欧元，并附带25%的北美出货量暴跌，且全球销量下滑逾12%。公司预计下半年关税损失还将进一步加剧，全额影响可能高达15亿欧元。Stellantis为应对关税冲击，已暂停墨西哥与加拿大部分生产线，并推进混动车型与燃油车重组战略。
究其根源，这场关税风暴源自2025年4月推行的25%汽车关税政策，虽然加拿大和墨西哥部分零件免税，但核心零部件仍被征税。GM约36%产自北美的车辆——包括来自加拿大、墨西哥近百万辆，以及10万辆韩国进口——全部受到波及。而Stellantis北美业务中，超40%车型亦依赖进口供应链。
从产业视角来看，CAR集团预计关税将令美国整车行业于2025年额外支出逾1077亿美元。其中，美国一国产车单位成本增加4239美元，进口轻型车更达8722美元。即便GM与Stellantis尚未全面转嫁价格影响，但市场成本压力显然在持续累积。
展望后市，GM设定到2027年将增加30万辆美国内产量，已落地数十亿美元产能提升投资，也借此减少对关税敏感资产。Stellantis则通过压缩欧洲项目、聚焦混动车型与核心品牌IP以稳固全球阵地。
