今晨，经济学家们终于迎来了他们三年来一直期待的时刻——一份平淡无奇的通胀报告。
彭博社高级编辑克里斯·安斯蒂表示：“坦率地说，这是我们很久以来最乏味的CPI数据——正是美联储一直希望看到的结果。”分析师们用“温和”来形容7月份的消费者价格指数，甚至称其为“没有新闻就是好消息”的报告。这在专家眼中无疑是高度的赞誉：消费者通胀数据终于恢复到疫情前的正常水平，没有受到严重扭曲。
对于我们这些非经济学家来说，这确实是值得庆祝的。如果你在华盛顿地区的咖啡馆碰巧遇到美联储主席杰罗姆·鲍威尔，不妨与他击掌庆祝。
通胀率自2021年以来首次跌破3%，令人难以置信。在两年内，通胀率从9%以上降至2.9%，且未引发经济衰退，这几乎是前所未有的。从某些指标来看，过去60年里仅有一次如此平稳的通胀降温（感谢艾伦·格林斯潘）。庆祝过后，让我们来探讨为何尽管食品、汽油和旅行等必需品的价格有所缓和，通胀仍让我们感到难以忍受。
简而言之，CPI是一个平均值，这意味着有些商品价格在下降，而另一些则没有。不幸的是，许多你无法避免消费的商品价格仍在上涨。
截至目前，最大的问题在于住房。7月份CPI月度涨幅中90%归因于住房成本同比上涨超过5%。住房成本——包括房租和房主等价租金——是CPI中最大的类别，也是通胀下降的主要障碍。好消息是，正如分析师指出的，这个障碍的消除只是时间问题。
上周，抵押贷款利率降至一年多以来的最低水平，30年期固定贷款的平均利率为6.47%，较5月份的7.22%大幅下降。随着通胀继续降温，美联储几乎肯定会在下个月开始降息，加上住房库存的略微增加，这一趋势应该会继续下去。
其他令人头疼的地方包括汽车保险和儿童保育费用。2021年至2024年间，汽车保险费用上涨了50%，尽管汽车价格有所下降。儿童保育费用的上涨与整体通胀基本一致，但如《华尔街日报》本周所指出的，这些费用本来就已经非常昂贵——通常与房租相当——因此，即使是相对较小的百分比增长也会对家庭预算产生巨大影响。
例如，2022年，在主要大城市地区，将婴儿送入托儿所的平均费用约为每月1,400美元。6.4%的涨幅使这一费用接近1,500美元。尽管人们可以减少外出就餐或旅行，但这些每月的大额支出基本上是固定的、无法避免的。
这些显而易见的高成本使得人们难以为战胜通胀而欢呼。但考虑到大多数经济史，如果工资增长没有超过通胀（实际上确实如此），劳动力市场不那么强劲，情况可能会更糟。
高物价已经成为现实。然而，高物价伴随着高失业率将更加糟糕。
