近日，日本股市暴跌超过12%，创下历史最大跌幅；韩国股市暴跌超过8%，一度触发熔断机制。美国经济数据远逊预期，给全球资本市场投下一颗震撼弹，引发投资者对美国经济衰退的恐慌。继美国股市全面大跌后，亚太股市迎来“黑色星期一”。
与此形成鲜明对比的是，人民币和日元等非美货币却表现强劲。8月5日，在岸人民币对美元汇率一度升至7.1150，创下今年1月以来新高。离岸人民币汇率也一路走强，升破7.1关口，日内大涨逾800点。
人民币汇率上涨原因
中银证券全球首席经济学家管涛在接受采访时表示，美国最近经济数据不佳，特别是失业率数据意外跳升，触发了衰退指标“萨姆规则”，市场对美国经济衰退预期急剧升温，导致美元指数大幅走弱，全球非美货币压力得到大幅缓解。此外，日元走势较强也带动了亚洲货币整体反弹，外部因素变化导致人民币利差交易反向平仓，推动人民币快速回升。
与此同时，美元指数回落，8月5日跌破103关口。目前，美国经济面临衰退风险。根据“萨姆规则”，当连续三个月失业率的平均值较过去12个月的最低值高出0.5个百分点时，标志着经济衰退。自1950年以来，这一规则被触发11次，准确率100%。
美国劳工部数据显示，7月美国失业率环比增长0.2个百分点至4.3%，创下2021年10月以来最高。7月新增非农就业人口为11.4万人，远低于市场预期，较6月20.6万人大幅回落。这一数据让投资者对美国经济陷入衰退的担忧大增。国际货币基金组织(IMF)最新发布的《世界经济展望报告》也揭示了当前美国经济的放缓风险。
上述报告将2024年美国经济增长预期下调0.1个百分点至2.6%，预计随着劳动力市场降温、消费放缓，美国2025年经济增长将放缓至1.9%。
管涛指出，当前经济数据揭示了美联储政策操作的风险，其“后发制人、数据驱动”的策略可能导致货币政策再次落后于市场变化。若美国经济衰退，美联储可能大幅降息，美元将阶段性地走弱；若经济软着陆，则降息幅度有限，美元仍偏强。
美国经济一旦出现问题，全球市场都会受到影响。然而，中国的宏观政策持续发力，以自身的新发展向世界注入更多确定性。IMF将中国经济增长预期上调0.4个百分点至5%，与下调美国形成了鲜明对比。
